醫(yī)藥股暴跌帶量采購(gòu)成為政策誘因

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來(lái)源：中國(guó)制藥網(wǎng)

2018-09-18

藥品帶量采購(gòu)給醫(yī)藥股市帶來(lái)了不小的影響。根據(jù)相關(guān)指數(shù)的走勢(shì)，主要的跌幅是9月12日，下跌2.55%，9月13日，下跌1.64%。因?yàn)樯硖幮苁?，稍微的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引發(fā)暴跌，醫(yī)藥股也不例外。比如，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新醫(yī)藥龍頭恒瑞醫(yī)藥12日下跌5.14%，13日下跌1.07%，14日下跌1.31%等。

　　某基金研究員表示，帶量采購(gòu)政策一方面能促進(jìn)頭部企業(yè)獲得行業(yè)更大的市場(chǎng)份額，有助于提高行業(yè)集中度;另一方面也能減小企業(yè)資本需求的壓力。

　　而考慮到帶量采購(gòu)政策是先行試點(diǎn)，后期根據(jù)試點(diǎn)效果才會(huì)推廣，短期不會(huì)產(chǎn)生顯著影響。因此近期相關(guān)龍頭股的下跌，或是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)抱團(tuán)減持引起。不過(guò)，有人士表示，市場(chǎng)對(duì)于利空的消化也就是兩天，從上述來(lái)看，跌幅逐步收窄，恐慌正在遠(yuǎn)去。近日，隨著大盤的下跌，醫(yī)藥板塊回調(diào)明顯，醫(yī)藥板塊仍然受到較大的關(guān)注。

　　證券機(jī)構(gòu)認(rèn)為，帶量采購(gòu)為醫(yī)保節(jié)約的資金可支持更多、更好的創(chuàng)新藥納入醫(yī)保，實(shí)現(xiàn)快速放量，創(chuàng)新藥發(fā)展的醫(yī)保支持力度將得到加強(qiáng)。預(yù)計(jì)，率先通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)或?qū)⑹芤妗?br />
　　也有人士認(rèn)為，政策影響只是誘因，中長(zhǎng)期并不悲觀。具體而言，帶量采購(gòu)帶來(lái)仿制藥價(jià)格下降并不意味著醫(yī)?？偭康目s減，而是將更多的資源用于創(chuàng)新藥和醫(yī)療服務(wù)上，創(chuàng)新成為大勢(shì)所趨。

　　帶量采購(gòu)明確了仿制藥一致性評(píng)價(jià)必須推進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇將帶來(lái)終端價(jià)格下降，企業(yè)的銷售費(fèi)用也會(huì)逐步下降，穩(wěn)態(tài)凈利率水平保持在10%-15%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為：“近10年來(lái)，藥價(jià)一直處于螺旋下降的過(guò)程，帶量采購(gòu)并沒有偏離原來(lái)的政策路線。而市場(chǎng)已經(jīng)一年半滅有對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行反應(yīng)，近期市場(chǎng)的激烈反應(yīng)只不過(guò)是估值調(diào)整所需要的理由。”

　　另外，有機(jī)構(gòu)人士推薦了未來(lái)結(jié)構(gòu)改革中醫(yī)藥行業(yè)受益的的細(xì)分行業(yè)?；瘜W(xué)原料藥，收入同比+28%，利潤(rùn)同比+78%;生物藥收入同比+34%，利潤(rùn)同比+24%;化學(xué)制劑收入同比+28%，利潤(rùn)同比+22%;中藥收入同比+15%，林潤(rùn)同比+9%。

　　該人士表示：“未來(lái)結(jié)構(gòu)改革中受益的細(xì)分行業(yè)包括創(chuàng)新藥機(jī)器相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈CRO/CMO、醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)原料藥及中間體等。”

　　其實(shí)，醫(yī)藥行業(yè)關(guān)系到國(guó)計(jì)民生，有著更高的技術(shù)壁壘，醫(yī)藥谷中也有很多大牛股，旗下的獨(dú)家品種差異可以助力這些牛股保持長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而從這個(gè)角度來(lái)看，相關(guān)人士認(rèn)為，未來(lái)十年，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)十倍股的概率比較高。

　　目前，醫(yī)藥市場(chǎng)仍處于風(fēng)格轉(zhuǎn)換期，強(qiáng)周期行業(yè)開始逐步企穩(wěn)，投資方面也需注意。投資者需要等待估值奇幻行情，今年有整體市場(chǎng)環(huán)境的問題，估值切換有可能延后到明年。從更長(zhǎng)期的角度來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)整的底部股票可以優(yōu)選基本面較好的企業(yè)進(jìn)行布局。

　　過(guò)去十年，醫(yī)藥行業(yè)保持了10%以上的平均增速。未來(lái)，隨著帶量采購(gòu)政策的深入，國(guó)家醫(yī)保支出壓力將增大，仿制藥企業(yè)的利潤(rùn)空間會(huì)逐步削弱，真正具備創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)能力的醫(yī)藥企業(yè)才能脫穎而出。