康芝藥業(yè)（300086.SZ） 近日披露的中報和上市募集資金存放使用情況專項報告顯示，8年前康芝藥業(yè)上市時披露的兒童藥生產基地建設項目、營銷網絡建設項目、藥品研發(fā)中心建設項目三個募投項目中，一個項目未能實現預期收益，兩個項目未達到計劃進度。
康芝藥業(yè)在2010年5月26日登陸創(chuàng)業(yè)板，由海通證券擔任保薦及承銷機構，每股發(fā)行價格為60.00元，募集資金總額為15億元，扣除發(fā)行費用后實際募集資金凈額14.43億元。
康芝藥業(yè)上市招股書中披露，計劃使用2.45億元募集資金用于兒童藥生產基地建設，建設期從2008年底至2010年底，其中一期項目投產后將分4年達產，投產第1至第4年分別實現銷售收入3.5億元、4.86億元、6.28億元和7.87億元，達產后投資利潤率為58.18%?？抵ニ帢I(yè)稱，該項目投資回收期為5.80年（含建設期），財務內部收益率38.40%。
但實際與預期相差甚遠，截至今年上半年該項目累計實現收益2.55億元，僅與投資額基本持平。對于未能達到預期收益的原因，康芝藥業(yè)稱新產品的市場推廣仍需一定的培育時間，致使已投產的固體制劑車間、頭孢粉針車間尚未達產，生產批量偏小，單位成本偏高。
另外，康芝藥業(yè)的營銷網絡建設項目和藥品研發(fā)中心建設項目進度遠遠落后。兩個項目原計劃使用募集資金分別為3025萬元、3838.71萬元，項目完成時間分別為2016年12月31日、2013 年12月31日，但上市8年之后，這兩個項目僅投入921.27萬元和2633.22萬元，占預計投入金額的30.46%和68.6%。
康芝藥業(yè)稱，由于目前兩票制等新醫(yī)藥政策的實施，以及網絡化管理方式發(fā)展較快、變化較多，公司管理層對下一步營銷網絡項目建設保持謹慎態(tài)度。而藥品研發(fā)中心建設緩慢，則是康芝藥業(yè)預計未來會將研發(fā)轉移到廣東生產基地，因此原在海口的藥品研發(fā)中心建設項目建設較慢。
康芝藥業(yè)截至今年6月30日，共使用IPO募集資金9.84億元（募集資金投資項目累計使用 2.79億元，超募資金投資項目累計使用 7.06億元），其中的7.06億元都被用來收購資產和增資子公司，但累計實現收益則是-1.05億元。
不僅原始募投項目兒童藥生產基地建設收益畫餅，康芝藥業(yè)超募資金投資項目也有四項未達預期收益，目前仍處于虧損狀態(tài)。
其中，康芝藥業(yè)2011年對北京順鑫祥云藥業(yè)有限責任公司增資9264.64萬元，截至今年上半年該項目收益為-1800.42萬元，同年公司投資沈陽康芝項目1.8億元，今年上半年項目收益為-2027.05萬元。
2012年康芝藥業(yè)投資河北康芝項目8000萬元，收益為-5368.47萬元。2014年，康芝藥業(yè)再次斥資3841萬元收購廣東元寧制藥股份有限公司股權并增資1000萬元，但收購之后持續(xù)虧損，截至今年上半年收益為-1299.87萬元。
康芝藥業(yè)2010年上市的發(fā)行費用為5717.20萬元。其中康芝藥業(yè)支付給保薦機構海通證券股份有限公司（保薦代表胡宇、廖衛(wèi)江）的承銷及保薦費用為4800萬元，支付給中審國際會計師事務所有限公司的審計及驗資費用為87.20萬元，支付給北京市萬商天勤律師事務所的律師費用為40萬元。
作為保薦機構，海通證券在康芝藥業(yè)的上市招股說明書中稱，公司與康芝藥業(yè)的高管、業(yè)務領域員工及律師、會計師進行了溝通，分析了康芝藥業(yè)的資產構成、財務狀況、現金流情況，了解康芝藥業(yè)未來的資本性支出計劃。
海通證券還認為，康芝藥業(yè)募集資金全部用于公司主營業(yè)務，有明確的使用方向，募集資金數額和投資項目與現有生產經營規(guī)模、財務狀況、技術水平和管理能力等相適應。不過從康芝藥業(yè)最新的中報來看，上述結論或是過于樂觀。
中報還顯示，康芝藥業(yè)上半年實現營業(yè)收入2.74億元，同比增加18.09%，歸屬上市公司股東的凈利潤3623.15萬元，同比增加13.79%，經營活動產生的現金流量凈額為-6631.42萬元，同比下降1273.10%。
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