3月29日，武田制藥首次披露對英國藥企夏爾（Shire）的收購意向，夏爾的市值是武田制藥的近兩倍，這樁收購無(wú)疑是一起“蛇吞象”交易。一旦并購完成，夏爾方面所握有的專(zhuān)利技術(shù)將大幅提升武田制藥在胃腸道疾病，神經(jīng)科學(xué)和罕見(jiàn)疾病中的地位，包括一類(lèi)極為暢銷(xiāo)的血友病藥物的專(zhuān)營(yíng)權。這也將是日本企業(yè)史上規模的一次海外收購。
自收購消息發(fā)布以來(lái)，近3個(gè)月時(shí)間，這樁巨型海外收購在日本國內遭受非議不斷。
反對收購的投資者抱團并雇傭前瑞銀（UBS）分析師為其反對活動(dòng)站臺，但由于反對者僅持有武田制藥1%多的股份，力量單薄，反對聲音很難對整個(gè)收購產(chǎn)生實(shí)質(zhì)改變，但近期這股風(fēng)潮逐漸蔓延到武田制藥的創(chuàng )始家族成員，他們所持有的股票數量雖然與持有武田制藥四分之一股份的散戶(hù)投資者相比“小巫見(jiàn)大巫”，但話(huà)語(yǔ)極具分量，他們的反對聲很可能成為扭轉整個(gè)收購局勢的關(guān)鍵。
“我們并不反對這次收購，我們完全理解武田需要強化各研發(fā)管線(xiàn)，”由130名武田股東及退休員工組成的團隊中一位資深人士說(shuō)道，“但是我們也希望武田現在的首席執行官Christopher Weber遵循武田制藥230年歷史傳統，以穩定可持續的方式來(lái)管理公司。”
Weber為武田的新任全球CEO，之前在葛蘭素史克工作20年，是武田創(chuàng )立232年以來(lái)的第一個(gè)非日本人CEO，他的上任可以說(shuō)是“臨危受命”。武田制藥進(jìn)入21世紀以來(lái)業(yè)務(wù)進(jìn)展一直不佳，2007年起公司的凈利潤開(kāi)始呈現下滑趨勢；2010年后，武田制藥幾個(gè)重磅產(chǎn)品晚期肺癌藥物 motesanib、糖尿病藥物 TAK-875 都宣告研發(fā)失敗；同時(shí)，多個(gè)重磅藥專(zhuān)利到期后受到仿制藥的沖擊，武田制藥的市場(chǎng)份額不斷下滑。在多個(gè)因素影響之下，武田制藥的股價(jià)也開(kāi)始走入低迷區間，因而武田制藥計劃通過(guò)外延式收購來(lái)扭轉經(jīng)營(yíng)頹勢。
自今年5月初與夏爾簽署收購協(xié)議以來(lái)，Christopher Weber便和全球各個(gè)大型機構投資者密集進(jìn)行溝通，以幫助武田制藥通過(guò)收購夏爾來(lái)實(shí)現公司業(yè)務(wù)全球化擴張。而武田制藥想要通過(guò)向夏爾增發(fā)股份的方式籌措資金完成收購，則需要在股東大會(huì )上獲得三分之二以上股東同意批準，并獲得三分之一以上的法定投票支持。
自從三月下旬公布意愿想要收購夏爾，武田制藥的股價(jià)已經(jīng)下跌了22％。知情人士透露，創(chuàng )始人家族成員持有武田制藥約10%的股份，但創(chuàng )始人家族內部對于夏爾的收購案莫衷一是。很多發(fā)對者表示，該筆交易的籌資方式會(huì )使得武田制藥陷入高昂的負債之中：武田制藥通過(guò)債務(wù)方式籌集的資金水平達到了EBITDA（稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤）5倍的水平。
除去財務(wù)層面的擔心之外，反對者對于夏爾的血友病管線(xiàn)未來(lái)的前景表示擔憂(yōu)，血友病管線(xiàn)為夏爾貢獻了26%的年收入，但現在其面對瑞士制藥公司羅氏（Roche）推出同類(lèi)競品的巨大競爭壓力。
而Christopher Webe則在今年年初的一封致股東信中承諾，在完成收購2到3年后，武田制藥將利用兩家公司經(jīng)營(yíng)獲得的現金流將公司的債務(wù)削減至EBITDA 2倍水平。武田制藥同時(shí)強調，這筆交易將“從第一財年起顯著(zhù)增加武田制藥每股股票的內在收益”。
反對者則對這項聲明質(zhì)疑，并要求Weber公開(kāi)剔除偶然因素后基于凈利潤的EPS（每股盈余）。而武田制藥方面則強調，在完成收購交易前，要遵守信息披露方面的一些限制。
反對者同時(shí)認為，武田制藥現階段應該“集中火力”收購一些中小型生物制藥公司。“一旦簽署收購協(xié)議，武田制藥將背負巨額債務(wù)，這意味著(zhù)武田喪失財力去收購任何一家中小型生物制藥公司。” 前瑞銀集團分析師Shigeru Mishima說(shuō)。
“花9萬(wàn)億日元收購一家生物制藥公司，這簡(jiǎn)直瘋狂到了極點(diǎn)。”反對者中一位資深人士說(shuō)到。
瑞士信貸（Credit Suisse）分析師Fumiyoshi Sakai則質(zhì)疑反對者能否取得中小投資者的支持，以推翻對夏爾的收購交易，畢竟武田制藥方面承諾將保留當前公司的分紅政策。但他補充講到：“日本的機構投資者對于這樁交易的看法似乎還在猶豫不決。”
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