5月8日，“醫藥界華為”藥明康德上交所掛牌上市，開(kāi)盤(pán)漲停，漲幅達到43.98%。
據此前披露的招股意向書(shū)顯示，藥明康德此次IPO發(fā)行數量不超過(guò)1.04億股，每股定價(jià)21.6元。預計募資使用額21.3億元人民幣。
堪稱(chēng)經(jīng)典的資本運作
上交所上市并不是藥明康德第一次在資本市場(chǎng)現身，早在2008年，藥明康德曾于紐交所上市，而這對于中國醫藥產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，幾乎是一個(gè)里程碑事件。
2015年藥明康德又以33億美元的總價(jià)從紐交所私有化退市。退市后，藥明康德“一分為三”，裂變出三家上市企業(yè)——
2015年4月，旗下主要負責小分子創(chuàng )新藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)的子公司合全藥業(yè)掛牌新三板；
2017年6月，旗下主要負責生物制劑部分業(yè)務(wù)的子公司藥明生物在港交所掛牌；今年4月11日，藥明生物股價(jià)創(chuàng )出歷史新高85.1港元，已經(jīng)成為港股上市的生物醫藥企業(yè)中的“獨角獸”；
2018年5月8日，藥明康德于上交所掛牌上市。
據業(yè)內人士觀(guān)察，可以說(shuō)藥明康德的上市路徑正是近年來(lái)出現的中概股紛紛宣布私有化并努力回歸A股浪潮的一個(gè)具體體現。
所謂中概股是指在海外注冊和上市，但控股權（通常為30%以上）或實(shí)際控制人直接或間接隸屬于中國內地的民營(yíng)企業(yè)或個(gè)人的公司。
這背后的原因則主要是股價(jià)被低估。雖然不少中概股在國內名氣很大，但是美國投資者對其獨特的商業(yè)模式可能并不熟悉。
而回歸A股則能在一定程度上讓中概股公司身價(jià)倍增。可以說(shuō)，藥明康德目前的總和市值也驗證了這一點(diǎn)。
早在2008年紐交所上市時(shí)，李革就通過(guò)直接并購、與制藥巨頭合資研發(fā)、與CRO巨頭合資設立子公司、成立毓承資本等手段不斷放大藥明康德CRO覆蓋的版圖。
上市8年，藥明康德最終實(shí)現從臨床前研究到臨床研究，再到生產(chǎn)的CRO全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。
可以說(shuō)，相較于恒瑞、復星、康美、萊士、石藥、云南白藥6家千億市值的藥企，藥明康德在短短3年的時(shí)間內，從33億美元成長(cháng)為拆分后三家上市公司市值總和1200億人民幣的巨頭，其資本運作無(wú)疑是富有成效的。當然，這其中也不乏質(zhì)疑。
中國CRO拓荒者
據公開(kāi)資料，無(wú)錫藥明康德新藥開(kāi)發(fā)股份有限公司成立于2000年12月，注冊于江蘇無(wú)錫，營(yíng)運總部位于上海，在中美兩國均有運營(yíng)實(shí)體。
藥明康德，主要為制藥公司提供制藥研發(fā)服務(wù)（CRO）和制藥服務(wù)（CMO）。
據招股書(shū)，2015年藥明康德CRO服務(wù)市場(chǎng)份額排名全球第11位、中國第1位。有評論稱(chēng)，藥明康德不僅僅是CRO行業(yè)的拓荒者，也是國內名副其實(shí)的CRO巨頭。
招股書(shū)顯示，2015年度至2017年度，藥明康德的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為48.75億元、60.48億元和77.2億元，2015-2017年均復合增長(cháng)率達25.85%。
藥明康德的營(yíng)收在國內同類(lèi)CRO企業(yè)中位居首位。2016年，康龍化成營(yíng)收僅16億、泰格醫藥11億，昭衍新藥和博濟醫藥則更少。
CRO最初誕生于20世紀70年代的美國。2000年藥明康德成立才標志著(zhù)我國CRO行業(yè)的開(kāi)始。
目前，藥明康德有幾千人的團隊在相互協(xié)作，為全球大藥廠(chǎng)和生物公司提供臨床前的服務(wù)。
藥明康德董事長(cháng)李革也曾向媒體表示，目前藥明康德的開(kāi)放式研發(fā)平臺通過(guò)全球26個(gè)研發(fā)生產(chǎn)基地和分支機構，直接服務(wù)著(zhù)全球3000多家客戶(hù)。強生、默沙東、羅氏、輝瑞等跨國巨頭均是其客戶(hù)。
可以說(shuō)，無(wú)論是從創(chuàng )辦時(shí)間、營(yíng)收規模、還是從服務(wù)的客戶(hù)上看，藥明康德對于國內CRO企業(yè)巨頭這一頭銜都當之無(wú)愧。
曾有投資人這樣評論藥明康德，早期藥明康德只會(huì )做化學(xué)，現在服務(wù)范圍貫穿從藥物發(fā)現到推向市場(chǎng)的全過(guò)程。如果你注意看中國醫療當代史，你會(huì )發(fā)現藥明康德是一個(gè)很重要的角色。
不過(guò)，與此同時(shí)，也必須看到，在全球范圍內，藥明康德市場(chǎng)占有率僅為2.02%，這也側面反映了，中國CRO企業(yè)在全球市場(chǎng)仍有很大的上升空間。
被比作富士康模式的CRO
CRO是Contract Research Organization（藥物臨床試驗合同研究組織）的簡(jiǎn)稱(chēng)，通俗理解為承接制藥企業(yè)研發(fā)業(yè)務(wù)的公司。
CRO誕生于上世紀70年代的美國，是制藥業(yè)激烈競爭的產(chǎn)物。
CRO服務(wù)范圍十分廣泛，基本覆蓋了整個(gè)新藥研究的產(chǎn)業(yè)鏈。包括了：臨床前CRO（如：化合物研究、臨床前研究、安全性評估、制藥技術(shù)）和臨床CRO（I至 IV 期臨床試驗、藥品注冊申請）等工作。
2017年，CRO行業(yè)的規模約為430億美元，近十年的復合增速高達11%，遠超同期全球研發(fā)費用增速。預計未來(lái)幾年，CRO仍將保持8%-10%左右的增速。
研究人士表示，隨著(zhù)全球制藥企業(yè)研發(fā)投資成本加大、研發(fā)周期變長(cháng)、研發(fā)成功率降低，目前全球已有超過(guò)50%的藥企選擇聘用專(zhuān)業(yè)CRO企業(yè)協(xié)助新藥研發(fā)服務(wù)，以降低自身研發(fā)費用并控制風(fēng)險。
有數據顯示，CRO的高度專(zhuān)業(yè)化，可以幫助藥企縮短30%的研發(fā)時(shí)間，提高收入。
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