深度預測：武田、輝瑞、安進、艾伯維誰將最終收購Shire？

熱門推薦：艾伯維 , Shire , 武田 ,

來源：新浪醫(yī)藥新聞

2018-04-09

長期以來，Shire一直的熱門的收購目標，而最新的收購意向來自武田制藥，交易金額可能超過400億美元。消息一出后，Shire股價大漲26％，市值達450億美元，而武田則下跌7％，市值僅為390億美元。這筆以小吃大的交易能不能成？武田將如何融資？

根據(jù)英國法律，武田必須在倫敦時間2018年4月25日17:00前公布正式報價。此前，有傳聞稱，輝瑞和百健對Shire均有收購的興趣。外界猜測，武田的過早公布對外收購意向，將對Shire的其他追求者帶來壓力，可能會激發(fā)買手們對Shire的投標戰(zhàn)。

事實上，Shire曾是一代霸主。2016年，全球抗凝血因子藥物市場規(guī)模達90億美元，其中Baxalta以32％的市場份額占據(jù)絕對的優(yōu)勢，其次是諾和諾德（17％）、拜耳（15％）、輝瑞（14％）、百?。?0％）等。Shire是醫(yī)藥標的圈的“網(wǎng)紅”。艾伯維在2014年就曾試圖以537億美元收購Shire，不過受到美國財政部新規(guī)的阻攔，最終不得已放棄。

首先潛在的買家要屬輝瑞。要知道，幾乎每一個收購制藥買家名單上都會出現(xiàn)輝瑞的名字。盡管分析師們數(shù)月以來一直推測，這家制藥巨頭可能更加傾向投資免疫腫瘤學競爭對手百時美施貴寶或阿斯利康，但該公司同時也“經(jīng)常被提及為希爾的潛在收購者”。

分析認識認為，該制藥巨頭“對Shire旗下罕見疾病和血友病展露出相應(yīng)的興趣”，并且得益于美國最新的稅收改革，輝瑞可以輕松完成對Shire的收購。根據(jù)分析師的計算，購買Shire可能會幫助輝瑞2020年收益增加28％。

相比之下，安進方面可以通過收購Shire獲得更好的效果。如果按現(xiàn)有模型達成協(xié)議，到2020年將促使安進效益增加30％，并會極大增強公司的國際影響力。與輝瑞一樣，Amgen擁有“足夠的現(xiàn)金流完成這一項收購交易”。

不過需要注意的是，安進公司存在限制性的政策，即“關(guān)鍵產(chǎn)品特許權(quán)重疊”以限制成本削減的機會。收購Shire這項交易不符合安進通常收購的市值范圍（100億至150億美元）。

艾伯維曾希望通過收購Shire獲得稅收優(yōu)惠，但美國財政部出臺一系列政策迫使這一收購計劃最終泡湯，為此艾伯維支付了16億美元的違約金。相關(guān)人士預計艾伯維可能不得不通過收購來增加其投資組合，彌補Rova-T減產(chǎn)帶來的損失。分析人士指出，收購Shire可以幫助艾伯維改善經(jīng)營現(xiàn)狀。

根據(jù)瑞士信貸的模型顯示，盡管這些美國巨頭自身擁有足夠的資金，不必像武田一樣需要額外債務(wù)來完成對Shire的收購，但這幾家公司也并不會從交易中獲得太多的收益。分析師認為，收購Shire的受益者當屬武田，若能完成收購武田2020年的收入將實現(xiàn)140％的漲幅。

這也是外界認為最終武田會成為Shire的收購方的原因。武田管理層周四向分析師表示，他們愿意為收購做出積極的努力，業(yè)內(nèi)觀察人士也對這家日本制藥商的發(fā)展前景感到樂觀。武田表現(xiàn)出了足夠的誠意，Shire也很可能愿意出售給武田，因此，雙方均有充分的合作意向以及收購后的期望空間可以想象，分析人士認為武田或在幾家潛在的競爭中成功收購Shire。（新浪醫(yī)藥編譯/范東東）

文章、圖片參考來源：What would a Shire buy look like for Pfizer, Amgen or AbbVie? Analysts lay out pros and cons

點擊下圖，即刻登記觀展！