國控華潤上藥：零售經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)大比拼

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來(lái)源：賽柏藍

2018-03-29

冬去春來(lái)，又是一年。國家兩票制方案已發(fā)布一年多了，各省也逐步開(kāi)始落地實(shí)施。都說(shuō)兩票制對于大藥商是擴張版圖的機遇，且看看我國三大千億藥商經(jīng)歷兩票制所謂“機遇期”一年之后的成果如何？

▍國控VS華潤VS上藥醫藥整體業(yè)績(jì)大PK

從整體情況來(lái)看，國藥控股、華潤醫藥和上海醫藥均是我國工業(yè)、商業(yè)分銷(xiāo)和零售為一體的綜合型藥企，是我國醫藥流通領(lǐng)域的三大巨頭。三大醫藥巨頭的營(yíng)業(yè)收入、毛利潤均取得較為可觀(guān)的增長(cháng)，尤其是毛利潤，三者2017年的增長(cháng)率均達到2位百分數。

國藥控股由于其龐大分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的體量，短期內其業(yè)務(wù)市場(chǎng)地位尚不能被撼動(dòng)，2017年其業(yè)務(wù)收入達到2,777億元人民幣。如果均以人民幣統計口徑計，國藥控股大約為華潤醫藥和上海醫藥二者業(yè)務(wù)規模的綜合。

從毛利來(lái)看，由于華潤醫藥在三者中工業(yè)收入占比相對較高，毛利率水平也較高，其毛利潤已經(jīng)超越國藥控股。

從毛利率水平來(lái)看，國控大約為華潤醫藥的一半，約為上海醫藥的2/3。

注：數據來(lái)自于各公司的年報；華潤醫藥為港幣。

▍國控、華潤、上藥三大千億分銷(xiāo)商座次生變

根據已公開(kāi)的最新數據，截止2016年底，我國醫藥批發(fā)企業(yè)為12,975家，較2015年的13,508家減少533家；我國的藥店總數（包括連鎖門(mén)店和單體藥店）為447,034家，較上一年的448,057家減少1,023家。

2017年是兩票制在各省落地執行實(shí)施的第一年，藥品流通行業(yè)整合力度加大，醫藥分銷(xiāo)和零售企業(yè)并購不乏加快，預計2017年藥品批發(fā)企業(yè)和藥店的減少數量進(jìn)一步增加。

就三家千億藥商而言，均持續開(kāi)展了并購整合，完善戰略布局，提升區域優(yōu)勢。國控、華潤和上藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)規模均在千億元以上。

根據最新發(fā)布的業(yè)績(jì)來(lái)看，三家企業(yè)分銷(xiāo)業(yè)務(wù)均保持增長(cháng)的勢頭，增速均在5%以上。雖上藥已成功將康德樂(lè )以5.76億美元的現金將其中國區業(yè)務(wù)（整體估值約12億美元）收入囊中。

不考慮并表因素，在醫藥分銷(xiāo)規模上，排序依然是國控、華潤、上藥，但上藥與華潤的差距已然很小了，如果考慮康德樂(lè )并表（2017年財年康德樂(lè )中國區收入在255億元人民幣左右），上藥將超越華潤成為行業(yè)第二。

但相比而言，國藥控股當前分銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超過(guò)2,640億元，比華潤和上藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的總和還要大。

注：數據來(lái)自于各公司的年報；華潤醫藥為港幣。

毫無(wú)疑問(wèn)，我國千億分銷(xiāo)商三巨頭目前業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò )均已覆蓋到全國的31個(gè)省市區，但各藥商業(yè)建立的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )覆蓋卻各有其側重和特點(diǎn)。

三大藥商除了具有較大的市場(chǎng)規模這一共同點(diǎn)外，三者還各有其自身的特點(diǎn)。

*分銷(xiāo)業(yè)務(wù)覆蓋&分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )大比拼

毫無(wú)疑問(wèn)，三巨頭的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)在我國大陸地區已經(jīng)實(shí)現了全面的覆蓋，但是企業(yè)的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )覆蓋（設立省級分公司）以國藥控股最為強大，國藥控股2017年在西藏也建立了省級分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，實(shí)現了在全國大陸地區31個(gè)省市區的全覆蓋。

華潤醫藥和上海醫藥也在2017年均各自新增四個(gè)省份的省級分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )。下游直接終端客戶(hù)資源越多，表明企業(yè)下游的純銷(xiāo)資源終端掌握的越好，競爭實(shí)力就越強。

具體情況如下表：

*分銷(xiāo)業(yè)務(wù)物流配送能力&經(jīng)營(yíng)特色大比拼

毫無(wú)疑問(wèn)，國藥控股在藥品流通領(lǐng)域具有絕對主導的地位，華潤醫藥和上海醫藥物流能力也在持續增強，尤其是在上藥并購康德樂(lè )中國區的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)后，其物流配送能力將會(huì )快速增強。

從經(jīng)營(yíng)特色來(lái)看，國藥控股依托其強大的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )、物流配送能力不斷進(jìn)行深度整合，形成了一體化的供應鏈，而華潤醫藥和上海醫藥則更好地發(fā)揮了工業(yè)、商業(yè)的協(xié)同效應。

具體情況如下表：

▍國控VS華潤VS上藥三巨頭零售業(yè)務(wù)大比拼

除國控外，雖然華潤和上藥的零售業(yè)務(wù)規模尚不能與一些專(zhuān)一從事藥店零售業(yè)務(wù)的企業(yè)如大參林、一心堂、老百姓等大藥房相提并論，但這兩者零售業(yè)務(wù)也穩居在我國藥店百強之列。

根據2017年醫藥經(jīng)濟報《2016-2017年中國連鎖藥店綜合實(shí)力百強榜》榜單，上藥的華氏大藥房居第九位，華潤旗下零售之一的醫保全新大藥房連鎖居54位。

這些企業(yè)還憑借自身的工業(yè)、分銷(xiāo)優(yōu)勢，促進(jìn)企業(yè)零售業(yè)務(wù)的發(fā)展。

從具體業(yè)務(wù)指標來(lái)看，國藥控股一馬當先，在我國藥店零售連鎖業(yè)務(wù)中居第一位，2017年同比大增20%以上，收入123億元，華潤醫藥和上海醫藥的零售業(yè)務(wù)收入則也有一定的增長(cháng)。

注：數據來(lái)自于各公司的年報；華潤醫藥為港幣。

*零售業(yè)務(wù)終端網(wǎng)絡(luò )大比拼

毫無(wú)疑問(wèn)，三大商業(yè)巨頭中的老大國藥控股同時(shí)也是藥店零售業(yè)務(wù)中的領(lǐng)導者，因此其零售業(yè)務(wù)覆蓋及網(wǎng)絡(luò )終端也最為強大，覆蓋19個(gè)省的167個(gè)地級行政區。

除華潤醫藥不詳外，國藥控股和上海醫藥零售藥店業(yè)務(wù)覆蓋的省份均在15個(gè)以上；藥店數量上國控比上藥和華潤二者之和還要多的多。

具體情況如下表：

*零售業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)特色大比拼

從三大藥商巨頭在零售業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)來(lái)看，三家企業(yè)各有千秋。

國藥控股以規模效益取勝，發(fā)揮批零一體化優(yōu)勢。

華潤醫藥和上海醫藥的零售則更多地結合了企業(yè)自身的優(yōu)勢。上海醫藥利用華東地區電子商務(wù)發(fā)達的優(yōu)勢大力發(fā)展醫藥電商，積極擁抱“互聯(lián)網(wǎng)+”，加強藥品直送（DTP)業(yè)務(wù)；華潤醫藥則結合自己OTC制藥板塊的優(yōu)勢以及企業(yè)資源整合的優(yōu)勢，大力發(fā)展藥品直送（DTP)業(yè)務(wù)。

具體情況如下表：