從已經(jīng)公布了業(yè)績(jì)預告的165家醫藥生物行業(yè)上市公司來(lái)看，醫藥生物行業(yè)的收入整體增速已經(jīng)超過(guò)了醫藥制造業(yè)的整體增速，但各板塊之間又各有千秋。
本文綜合編輯自長(cháng)江證券研究報告《2017年業(yè)績(jì)快報分析：上市公司收入增速高于行業(yè)，子板塊間差異明顯》
截至2018年3月2日，整個(gè)醫藥生物行業(yè)已經(jīng)有165家公司做出了業(yè)績(jì)情況公告。從增速來(lái)看，醫藥生物行業(yè)內上市公司的整體收入增速為23.92%，增速較2016年提升為3.02%。
如果同醫藥制造業(yè)全行業(yè)來(lái)比較，這一數字已經(jīng)超過(guò)了行業(yè)增速水平。國家統計局的數據顯示，2017年，醫藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2.8萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.5%，增速較2016年提升2.8%。2017年醫藥生物行業(yè)165家已經(jīng)公告業(yè)績(jì)情況的公司整體收入增速是2017年醫藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速的近2倍.
但從具體板塊來(lái)看，每個(gè)板塊有各有特點(diǎn)與不同：化學(xué)制藥、生物制品、醫療器械、醫藥商業(yè)子板塊2017年的收入增速較2016年均有所提升；醫療服務(wù)子板塊2017年收入繼續維持高增長(cháng)，2017年收入增速與2016年基本持平；中藥子板塊2017年收入增速有所下滑，但仍然維持了2位數增長(cháng)。
1 化學(xué)制藥
（按2017年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)速度排序）
從化學(xué)制藥的整體板塊來(lái)看，增長(cháng)仍然是一個(gè)主旋律。2017年，化學(xué)制藥收入同比增長(cháng)為24.33%，增速較2016年提升了4.07%；而收入增速在40%以上的公司就有12家，增速在20%-40%的公司有20家，增速在0%-20%的公司有19家。
從2017年的營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，哈藥股份以120.18億元名列第一，但值得注意的是，其不管是年收入增幅還是年利潤都呈現了較大幅度的下滑趨勢。在過(guò)去一年時(shí)間里，哈藥集團的發(fā)展可謂是一波三折。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)上，產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題頻出，如哈藥集團世一堂中藥飲片有限責任公司生產(chǎn)的白礬便被CFDA檢出因銨鹽問(wèn)題而不合格。而在資本市場(chǎng)上，雖然剛剛完成了三億美金對美國營(yíng)養品零售商GNC的收購，但股價(jià)卻隨之大跌。作為曾經(jīng)的醫藥企業(yè)巨頭，哈藥集團如果再無(wú)法打出幾張好牌，那么一路下跌的態(tài)勢或許很難止步。
與哈藥相反的則是科倫藥業(yè)，其以114.35億元的年收入目前排名第二，收入增速為33.49%，利潤增速則高達60.87%。究其原因，一來(lái)是公司整體產(chǎn)品結構的不斷優(yōu)化以及生產(chǎn)管理水平不斷提高的基礎上，其生產(chǎn)成本得以降低，因此整體毛利和毛利率都有了顯著(zhù)增長(cháng)，而對銷(xiāo)售終端客戶(hù)的開(kāi)發(fā)力度加大以及子公司產(chǎn)能的逐漸釋放，則使得營(yíng)業(yè)收入明顯增加。而另外一方面，科倫藥業(yè)2017年在資本市場(chǎng)上也完成了一項大動(dòng)作，即成功進(jìn)入石四藥集團并派駐董事，這也標志著(zhù)其在蟄伏石四藥集團三年后終于取得話(huà)語(yǔ)權，為接下來(lái)的進(jìn)一步整合做準備。
2 生物制品
（按2017年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)速度排序）
相較于2016年受“3.18**行業(yè)事件”影響而導致的**類(lèi)上市公司收入嚴重下滑，2017年行業(yè)的不利影響明顯已逐步消除。就生物制品行業(yè)來(lái)說(shuō)，2017年收入增速超過(guò)50%的公司就有5家，分別為智飛生物、康泰生物、雙成藥業(yè)、博雅生物和長(cháng)生生物。其中智飛生物以13.43億元的年收入目前位居榜首，其相較于2016年度的收入增速已達到201.06%，而利潤增速則是達到了高得驚人的1312.22%。對于智飛生物來(lái)說(shuō)，多年之后其獨家代理的默沙東HPV**終于在國內獲批無(wú)疑是促進(jìn)其接下來(lái)進(jìn)一步發(fā)展的重要力量。
但也有企業(yè)并非那么幸運。與智飛生物截然相反，沃森生物2017年利潤總額的增速為負的1756.5%，而其營(yíng)業(yè)收入也僅有6.68億元，增速為13.07%。2017年，由于沃森生物旗下公司河北大安業(yè)績(jì)不達標，按照對賭協(xié)議要做出相當比例的賠付，僅這一件事情就導致了沃森業(yè)績(jì)預期一度從5000萬(wàn)元變臉為虧損超過(guò)人民幣5個(gè)億。
除此之外，舒泰神、達安基因、海特生物、未名醫藥、上海萊士等五家公司也在2017年出現了收入下滑的情況。其中，舒泰神收入下滑是蘇肽生（注射用鼠神經(jīng)生長(cháng)因子）受到適應癥限制、重點(diǎn)監控目錄等醫改控費政策的影響。同樣原因的是海特生物，其主要產(chǎn)品金路捷同樣作為輔助用藥被限制停用。
3 醫療服務(wù)
（按2017年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)速度排序）
相較于其他版塊動(dòng)輒數十家公司，目前已經(jīng)披露數據的醫療服務(wù)公司相對較少，僅有七家，其中美年健康以62.73億元的年收入位居第一，其103.56%的增速在一眾公司中也是最為領(lǐng)先的，這主要是由于其完成了對于慈銘體檢的合并。而博濟醫藥的境地則較為尷尬，盡管其以81.96%的增速位居第二，但其年收入只有區區1.31億元，在所有的醫療服務(wù)類(lèi)上市公司中業(yè)績(jì)最為薄弱，而其2017年利潤總額也為負值，增速更是為負的3761.2%。
4 醫療器械
（按2017年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)速度排序）
從整體來(lái)看，2017年醫療器械公司收入同比增長(cháng)27.69%，增速較2016年提升了6.83%，是醫藥生物子板塊中增速提升最多的一個(gè)。
具體來(lái)看，2017年收入增速在50%以上的公司有萬(wàn)孚生物、美康生物和九安醫療。其中，萬(wàn)孚生物收入增長(cháng)主要是國內海外齊發(fā)力以及外延業(yè)務(wù)合并報表所致；美康生物收入增長(cháng)主要是自產(chǎn)產(chǎn)品和診斷服務(wù)快速增長(cháng)以及渠道外延擴張所致；九安醫療收入增長(cháng)主要是eDevice公司業(yè)績(jì)持續發(fā)力和小米上推出“爆款產(chǎn)品”策略初見(jiàn)成效所致。
收入增速在30%-50%的公司有13家，收入增速在20%-30%的公司有8家，收入增速在0%-20%的公司有7家。收入下滑的公司有千山藥機，主要是公司智能混合捆包生產(chǎn)自動(dòng)線(xiàn)、基因檢測芯片產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入同比大幅減少所致。
5 醫藥商業(yè)
（按2017年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)速度排序）
到目前為止已經(jīng)公布業(yè)績(jì)的醫藥流通類(lèi)上市公司只有九家，而其中年收入增速，也是年收入額的為瑞康醫藥。作為山東的龍頭企業(yè)，瑞康醫藥的收入增長(cháng)主要是由于其在省內業(yè)務(wù)的穩定增長(cháng)以及在省外收購的快速推進(jìn)。
從整體來(lái)看，收入增速在40%以上的醫藥流通類(lèi)企業(yè)為2家，在20%-40%之間的為3家，收入增速在0%-20%的為3家。而唯一一個(gè)出現收入增速下滑的是人民同泰，其主要是受新醫改政策集中落地，兩票制、零加成、醫療機構控制藥占比及市場(chǎng)競爭日趨激烈等多方面因素影響所致。
6?
（按2017年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)速度排序）
2017年，中藥版塊收入同比增長(cháng)12.87%，增速較2016年下滑了2.24%，也成為了醫藥生物子版塊中收入增速最慢的一個(gè)。
增速放緩的一個(gè)重要原因是國家對于輔助用藥的限制使用，該政策對中藥注射劑的銷(xiāo)售產(chǎn)生了長(cháng)大影響。但具有消費屬性的中藥OTC產(chǎn)品則銷(xiāo)售額增長(cháng)較好，例如片仔癀，2017年其收入增速高達61%。
收入增速超過(guò)60%的還有紫鑫藥業(yè)，收入增長(cháng)主要是中成藥OTC產(chǎn)品和人參產(chǎn)品的收入增長(cháng)所致。收入增速在20%-60%的公司有4家，收入增速在0%-20%的公司有21家。還有6家公司收入出現不同程度的下滑。
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