近日，美國(guó)知名財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)站The Motley Fool發(fā)表分析文章稱(chēng)，吉利德科學(xué)股票雖然近3年內(nèi)出現(xiàn)大幅下滑，但仍然看到了可以證明公司潛在業(yè)務(wù)實(shí)力的大量證據(jù)。該網(wǎng)站分析師Michael Douglass認(rèn)為吉利德管理層在進(jìn)入細(xì)分治療領(lǐng)域方面具備極強(qiáng)的科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)性，出于這個(gè)原因，他相信吉利德最美好的日子還在前面。
關(guān) 注 大 機(jī) 遇
乍一看，吉利德的產(chǎn)品組合似乎有點(diǎn)散亂，但之后可以找出一些分類(lèi)上的相似之處：丙型肝炎和NASH都屬于肝病領(lǐng)域；而HIV和自身免疫性疾病則與免疫系統(tǒng)有關(guān)；通過(guò)大量現(xiàn)金收購(gòu)Kite Pharmal而獲得的CAR-T（嵌合抗原受體T細(xì)胞）療法，通過(guò)增強(qiáng)免疫系統(tǒng)來(lái)治療癌癥。當(dāng)然，這些是完全不同的疾病類(lèi)型。
很明顯的是，吉利德對(duì)于選擇將資源集中在哪些疾病上有一個(gè)非常具體的策略，并且均符合以下三條標(biāo)準(zhǔn)：
大量的患病人群
世界衛(wèi)生組織估計(jì)全世界有7100萬(wàn)人患有慢性丙型肝炎，而根據(jù)衛(wèi)生和人類(lèi)服務(wù)部的數(shù)據(jù)，有3670萬(wàn)人感染了HIV病毒或?qū)儆贏IDS，癌癥更是普遍（美國(guó)每年約有170萬(wàn)人被診斷出癌癥）。NASH是這些疾病中最罕見(jiàn)的一種，但也影響到美國(guó)3%左右的人口。這意味著，吉利德產(chǎn)品管線中的每一種藥物（至少在理論上）都可以大規(guī)模生產(chǎn)和銷(xiāo)售，有助于利用公司的規(guī)模和能力更好的進(jìn)行供應(yīng)鏈管理。也意味著公司可以在價(jià)格上做出讓步，并彌補(bǔ)數(shù)量上的一些差異。
仍有優(yōu)化空間的疾病治療
吉利德選擇介入的醫(yī)藥市場(chǎng)，其疾病患者的預(yù)后都相當(dāng)差。艾滋病病毒感染過(guò)去基本上是一種死刑判決，丙型肝炎的治療則是一個(gè)隨機(jī)事件，患者不得不選擇長(zhǎng)期服用具有嚴(yán)重副作用的藥物還要負(fù)擔(dān)肝硬化的風(fēng)險(xiǎn)。許多自身免疫性疾病患者同樣需要負(fù)擔(dān)嚴(yán)重的副作用，而這些導(dǎo)致副作用的藥物是患者治療自身疾病必須接受的選擇。NASH現(xiàn)在的主要治療方法還是通過(guò)飲食和鍛煉治療。
選擇best-in-class藥物投放市場(chǎng)
吉利德每進(jìn)入一個(gè)疾病市場(chǎng)，都會(huì)給患者帶來(lái)一款具有同級(jí)（或至少具有競(jìng)爭(zhēng)力）潛力的藥物。HIV治療市場(chǎng)上的Truvada和丙型肝炎藥物Sovaldi都是如此。目前還不清楚公司的CAR-T和NASH藥物能否達(dá)到同樣的標(biāo)準(zhǔn)：Yescarta至少是其中一個(gè)最有競(jìng)爭(zhēng)力的競(jìng)爭(zhēng)者，但現(xiàn)在判斷它是否會(huì)占主導(dǎo)地位還為時(shí)過(guò)早；NASH領(lǐng)域，吉利德仍在進(jìn)行初期藥物開(kāi)發(fā)。
定價(jià)權(quán)無(wú)疑是吉利德管理層在進(jìn)入一個(gè)新市場(chǎng)時(shí)所尋求的方向，公司的商業(yè)策略很清楚，希望公司發(fā)展不需要依賴(lài)于數(shù)量來(lái)獲取利潤(rùn)。
自 我 革 新
在吉利德買(mǎi)下Triangle制藥公司并將Truvada開(kāi)發(fā)成艾滋病治療優(yōu)異藥物后，管理層本來(lái)可以宣布勝利并獲得紅利。實(shí)際上，公司在進(jìn)一步投入資金去開(kāi)發(fā)更好的HIV藥物，最終為患者帶來(lái)了TAF，取代了Truvada和其它雞尾酒治療中的TDF。TAF的療效與TDF相似，但嚴(yán)重的副作用（特別是骨密度降低，迫使許多長(zhǎng)期服用TDF的患者改用其他HIV藥物）明顯減少。結(jié)果很明顯：在目睹公司2015年第三季度的美國(guó)艾滋病病毒市場(chǎng)份額逐漸下降到略高于70%之后，吉利德在2017年第三季度的市場(chǎng)份額已回升至78%。
同樣的故事也在丙型肝炎治療中上演。在收購(gòu)Pharmasset之后，吉利德獲得了市場(chǎng)上的丙型肝炎藥物。相較于艾伯維的Viekira Pak，Sovaldi具有更短的治療窗口和更低的副作用，在短短幾年內(nèi)，Sovaldi的先發(fā)上市優(yōu)勢(shì)就讓公司收回了收購(gòu)Pharmasset的本錢(qián)。然而，吉利德選擇繼續(xù)推進(jìn)，開(kāi)發(fā)了ledipasvir，并將其與sovaldi組合開(kāi)發(fā)了Harvoni，進(jìn)一步通過(guò)消除對(duì)干擾素的應(yīng)用而降低了副作用。之后，吉利德又一次自我否定，開(kāi)發(fā)了Epclusa，這是一種真正的全基因型藥物，它消除了基因型測(cè)試的需要從而消除了另一個(gè)護(hù)理障礙。丙型肝炎的銷(xiāo)售在增長(zhǎng)之后出現(xiàn)迅速下降，這源于大量患者接受藥物治療后疾病得到治愈所致。
沒(méi)有理由認(rèn)為吉利德在NASH、自身免疫疾病和癌癥領(lǐng)域不會(huì)這么做，因?yàn)楣驹谶@些領(lǐng)域投入了更多的資源。
啟 示
醫(yī)療領(lǐng)域充滿不確定性。Michael Douglass認(rèn)為，醫(yī)療領(lǐng)域的長(zhǎng)期護(hù)城河來(lái)自于一支在進(jìn)入市場(chǎng)和管理藥物生命周期方面顯示出卓越才能的管理團(tuán)隊(duì)。由這樣一支隊(duì)伍領(lǐng)導(dǎo)公司，可以迎頭趕上，保持在競(jìng)爭(zhēng)中的領(lǐng)先地位。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，相信吉利德公司比其他公司有明顯的優(yōu)勢(shì)，并且能夠讓投資者長(zhǎng)期滿意。（新浪醫(yī)藥編譯/David）
參考來(lái)源：https://www.fool.com/investing/2018/03/01/gilead-sciences-history-points-to-future-success.aspx
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